لم يستغرق الأمر سوى أسبوعين بالنسبة للمستثمرين الصينيين الجدد المتحمسين لصناديق التحوط الكمي، لاكتشاف الجانب السلبي لقطاع بدا وكأنه لا يُقهر، بحسب وكالة “بلومبرج”.
وانضم مستثمرون مثل وانج يوان إلى موجة الإقبال على صناديق التحوط الكمي بعد أن حقق بعض مديري الصناديق عوائد تجاوزت 50% العام الماضي. لكن سرعان ما تلاشت هذه النشوة، حيث انخفضت القيمة الصافية لأصول بعض الصناديق بأكثر من 20%، مما محا مكاسب أشهر من الاستثمار.
وصناديق التحوط الكمي عبارة عن صناديق استثمارية تعتمد كلياً على النماذج الرياضية والتحليل الإحصائي وخوارزميات الحاسوب ومجموعات البيانات الضخمة لاتخاذ قرارات التداول، بدلاً من الاعتماد على الحدس البشري التقليدي أو البحث الأساسي. فبدلاً من أن يقرأ مديرو المحافظ البيانات المالية أو يجتمعوا مع المديرين التنفيذيين للشركات، يقوم المحللون الكميون ببناء أنظمة آلية مصممة لاكتشاف أوجه القصور في السوق، وتنفيذ الصفقات، وإدارة المخاطر.
ويقول وانج، مهندس برمجيات يبلغ من العمر 38 عامًا من شنغهاي، والذي استثمر مليون يوان (140 ألف دولار) في صندوق تديره شركة شنغهاي وينبو لإدارة الاستثمار في أكتوبر: "شعرت وكأنني أسقط سقوطًا حرًا. في لحظة كنت أشعر بالنشوة، وفي اللحظة التالية عدت إلى نقطة الصفر".
تُمثل هذه الخسائر إحدى أسوأ النكسات التي مُني بها قطاع صناديق الاستثمار في الصين منذ سنوات، مما أثار قلق المستثمرين الأثرياء الذين انجذبوا إلى إستراتيجيات السوق المحايدة واستراتيجيات المؤشرات المُعززة باعتبارها من بين الفرص القليلة المُشرقة خلال تراجع سوق العقارات في البلاد والركود المُطوّل في سوق الأسهم.
وفي الأسابيع الأخيرة، بدأت مجموعة من صناديق التحوّط الكمي تُشير إلى مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي التي قد تُؤدي إلى انعكاس حاد في السوق. فوجئ العديد من مُستثمري صناديق التحوط الكمي، حيث ألحقت عمليات البيع أضرارًا بالغة ببعض أكبر الأسماء في هذا القطاع. فقد انخفض أحد الصناديق التابعة لشركة "تشجيانغ هاي فلاير لإدارة الأصول" المملوكة لمؤسس شركة "ديب سيك"، ليانغ وينفنغ، بنسبة 16% تقريبًا في غضون أسبوع.
وتأثرت صناديق التحوط الكمي بتحولٍ شهده المستثمرون، حيث تخلوا عن أسهم الشركات الصغيرة والمتناهية الصغر لصالح أسهم الشركات الكبيرة ذات المؤشرات القياسية. كانت العديد من نماذج الاستثمار في صناديق التحوط الكمي، التي تم وضعها وفقًا لنظام السوق السابق، بطيئة في التكيف، وتكبدت خسائر فادحة عندما انقلبت العوامل التي كانت تُفضلها ضدها.
وتفاقمت الخسائر بسبب ازدحام مراكز الاستثمار: فمع تسارع الصناديق لتقليص انكشافها على نفس الأسهم، زاد ضغط البيع من حدة الانخفاضات وأدى إلى مزيد من خفض المديونية في السوق.
وانخفضت منتجات 73 شركة استثمارية ، تسعى للتفوق على مؤشر CSI 1000 للأسهم الصينية ذات رأس المال السوقي الصغير، بنسبة 14% في المتوسط الأسبوع الماضي، متخلفةً عن مؤشرها المرجعي بنسبة 1.9% في المتوسط، وفقًا لبيانات جمعتها شركة توزيع صناديق طلبت عدم الكشف عن اسمها نظرًا لسرية البيانات.
وقال جو تشو، وهو مستثمر من ذوي الثروات الكبيرة، استثمر 20 مليون يوان لدى شركة بلاك وينغ لإدارة الأصول، إنه شهد انخفاضًا في استثماره في استراتيجية الأسهم هذه بنسبة تقارب 30% خلال الأسابيع القليلة الماضية، وهو أحد أكبر الانخفاضات منذ تأسيسها، وفقًا لتقرير موجه للمستثمرين.
وتابع تشو: "الأمر أشبه بركوب قطار الملاهي"، مضيفًا أنه لا يعتقد أن هذا هو الوقت المناسب لزيادة الاستثمار في الشركات الاستثمارية أو الدخول في سوق الأسهم الصينية من الفئة (أ) بسبب احتمالية عمليات البيع القسري.
وخسرت إستراتيجية بلاك وينج للأسهم 19.39% من صافي قيمة أصولها في الأسبوع المنتهي في 17 يوليو، وهو أكبر انخفاض منذ تأسيسها، وفقًا لتقرير موجه للمستثمرين.
وأوضحت بلاك وينج أن هذا التراجع الذي شهده القطاع بأكمله كان مدفوعًا في المقام الأول بمخاطر خارجية وليس بتراجع في أداء النموذج. وتتوقع الشركة، في ردها على استفسارات بلومبرج، تعافي كل من صافي قيمة صناديقها وعوائدها الزائدة مع استقرار الأسواق.
وقال مؤسس شركة شنغهاي وينبو، تشنغ ياو، إن الشركة لن تتخلى عن مبادئ الاستثمار التي أثبتت فعاليتها على المدى الطويل، بل ستستخدم مناهج أكثر علمية وذكاءً وتقدمًا لبناء محافظ استثمارية أفضل.
