تتزايد التوقعات بأن إيرادات تداول الأسهم والسندات، التي ستقترب من الأرقام القياسية المسجلة في وقت سابق من هذا العام، أو حتى تتجاوزها، عندما تبدأ البنوك بنشر نتائج الربع الثاني يوم الثلاثاء، بقيادة جي بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا، بحسب شبكة سي إن بي سي.
يمثل هذا جزءًا أساسيًا مما يسميه المحلل المخضرم مايك مايو من ويلز فارجو "الوضع الأمثل" في القطاع المالي حاليًا. فكلا محركي الربح في القطاع المصرفي - وول ستريت والقطاع المصرفي الرئيسي - يشهدان نموًا متزامنًا.
تجني أكبر البنوك الأمريكية رسومًا متزايدة من مساعدة الشركات على الوصول إلى الأسواق، والتي برزت مع الاكتتاب العام الضخم لشركة سبيس إكس الشهر الماضي، بينما يزدهر أيضًا المتداولون الذين يميلون إلى المخاطرة، حيث تُؤجج الاضطرابات الجيوسياسية، بما في ذلك الحرب الإيرانية، تقلبات في مختلف فئات الأصول.
قال مايو لشبكة سي إن بي سي: "شهدنا أكبر اكتتاب عام في التاريخ، ووتيرة اندماجات تتجه نحو تسجيل رقم قياسي هذا العام، وتوسعًا في نطاق التداول ليشمل الأسهم والسندات في مناطق جغرافية متعددة".
وتأتي أرباح البنوك الكبرى لهذا الربع في وقتٍ مواتٍ للغاية للقطاع. فبعد سنوات من مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف الركود الناجمة عن التضخم، يستفيد المقرضون من مزيج نادر من ازدهار نشاط وول ستريت، ومرونة الائتمان الاستهلاكي، وانتعاش طال انتظاره في إقراض الشركات.
وأضاف مايو: "لا يُمكننا أن نطلب أكثر من ذلك".
وأشار مايو إلى أن هذه التوجهات، التي تتزامن مع مساعي إدارة ترامب لتخفيف القيود المصرفية، ساهمت في تفوق أداء أسهم القطاع المالي على أداء السوق بشكل عام لعامين متتاليين. يزيد هذا الأداء المتميز من أهمية التوقعات، إذ يبحث المستثمرون عن مؤشرات على استمرار هذا الزخم حتى عام 2027.
من المقرر أن تعلن بنوك جي بي مورجان، وبنك أوف أمريكا، وسيتي جروب، وويلز فارجو، وجولدمان ساكس عن نتائجها المالية صباح الثلاثاء، بينما ستعلن مورغان ستانلي نتائجها يوم الأربعاء.
"مصدر ربح هائل"
يتوقع المحلل كريس ماكغراتي من شركة KBW أن ترتفع إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية للمجموعة بنسبة 26% مقارنة بالعام الماضي، بينما قد تقفز إيرادات التداول بنسبة 14%.
إلى جانب مئات الملايين من الدولارات التي دفعتها شركة سبيس إكس للبنوك - وعلى رأسها غولدمان ساكس ومورغان ستانلي - كرسوم مقابل الاكتتاب العام الأولي، فقد حصلت هذه البنوك على رسوم مقابل جمع الديون للشركة الجديدة، كما أنها تملك فرصة لإدارة ثروات أصحاب الملايين والمليارات الجدد.
علاوة على ذلك، من المرجح أن تكون جولدمان ساكس ومورجان ستانلي قد جنتا أرباحًا غير مباشرة من الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس، وفقًا لجاي ريتر، الأستاذ الفخري للتمويل في كلية وارينغتون للأعمال بجامعة فلوريدا.
ووفقًا لجاي ريتر، الأستاذ الفخري للتمويل في كلية وارينغتون للأعمال بجامعة فلوريدا، فقد جنى غولدمان ساكس ومورغان ستانلي أرباحًا غير مباشرة من الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس. قال ريتر إن "الدولارات غير المباشرة" هي في الأساس رسوم تدفعها صناديق التحوط للبنوك الاستثمارية مقابل حصة من الاكتتابات العامة الأولية التي تشهد إقبالاً كثيفاً.
وأضاف: "إن مصدر الربح الرئيسي للبنوك الاستثمارية في الاكتتابات العامة الأولية ليس رسوم البنوك، بل قدرتها على تخصيص أسهم لصناديق التحوط وبعض صناديق الاستثمار المشتركة النشطة التي تدفع هذه الرسوم".
وفي الوقت نفسه، أشار ماكغراتي إلى أن مكاسب التداول مدفوعة بقوة أسواق الأسهم مع ارتفاعها خلال الربع، فضلاً عن زيادة النشاط في سوق الدخل الثابت بعد أن أدى الصراع الإيراني إلى تقلبات في أسعار النفط وأسعار الفائدة والعملات.
وقال ماكغراتي: "تبلي البنوك بلاءً حسناً هذه الأيام في اقتناص فرص الربح من تقلبات السوق، بينما كانت في الدورات السابقة متأخرة عن الركب".
"الطلب يعود"
لكن مايو رأى أن التطور الأهم هذا الربع قد يحدث بعيداً عن وول ستريت.
قال إن قطاع الإقراض التجاري، الأقل جاذبية، قد يشهد انتعاشاً بعد سنوات من الضعف، حيث تسعى البنوك إلى انتزاع حصة سوقية من مُقرضي الائتمان الخاص، ومع انتشار طفرة الإنفاق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى باقي قطاعات الاقتصاد.
وأضاف مايو: "عاد الطلب، حيث تتعامل الشركات مع حالة عدم اليقين كوضع طبيعي جديد، فتبني مصانع جديدة، وتستثمر في المصانع، وتواصل أعمالها".
وأوضح مايو أن هذا التوجه قد يفيد المقرضين الإقليميين، بما في ذلك بنك فيفث ثيرد، لأن الإقراض التجاري يمثل حصة أكبر من أعمالهم مقارنةً بالبنوك العملاقة المتنوعة مثل جيه بي مورغان.
ويبدو أن الخدمات المصرفية للأفراد تتمتع بوضع جيد أيضاً. فقد ساهم انخفاض معدل البطالة في التزام المقترضين بسداد أقساط الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان في مواعيدها، مما حدّ من الخسائر.
ولا تزال هناك بعض المخاطر خلال هذا الربع، بما في ذلك احتمالية حدوث انهيارات في قطاع الائتمان الخاص، على الرغم من أن هذا القلق قد تراجع لدى معظم البنوك في ظل غياب أي مشاكل جديدة. حذّر جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورجان، المحللين والمستثمرين العام الماضي بعد انهيار شركة تريكولور هولدينجز، المتخصصة في تمويل السيارات عالية المخاطر، قائلاً: "عندما ترى صرصورًا واحدًا، فمن المحتمل وجود المزيد".
وأضاف ماكجراتي أن هناك تساؤلاً آخر حول ما إذا كانت المنافسة على الودائع تشتد، حيث اضطرت بعض الشركات إلى رفع أسعار الفائدة لجذب المدخرين والاحتفاظ بهم. وفي ظل استقرار أسعار الفائدة أو ارتفاعها، قد يُؤثر ذلك سلبًا على هوامش أرباح المُقرضين.
بعد عامين من تحقيق عوائد فاقت أداء السوق، أصبح المستثمرون أقل اهتمامًا بأداء الربع الأخير، وأكثر اهتمامًا بما إذا كان هذا الوضع المواتي غير المعتاد سيستمر.
