بدأ المستثمرون المؤسسيون في التدقيق بشكل أكبر في استثمارات الأسواق الخاصة، مع زيادة المخاوف بشأن مستويات السيولة وجودة الأصول في بعض صناديق الائتمان والأسهم الخاصة، ما يدفع صناديق التقاعد إلى اتباع نهج أكثر انتقائية تجاه الالتزامات الاستثمارية الجديدة.
وبحسب وكالة «رويترز»، جاءت هذه المراجعات عقب اضطرابات شهدتها بعض شركات إدارة الأصول البديلة، من بينها «Partners Group» السويسرية التي فرضت قيودًا على عمليات السحب من أحد أكبر صناديق الأسهم الخاصة الدائمة لديها نتيجة ارتفاع طلبات الاسترداد، إضافة إلى خطوة مماثلة اتخذتها «Blackstone» في أحد صناديق الائتمان الخاصة التابعة لها.
فجوة الأداء أمام أسهم التكنولوجيا
وتعرضت استثمارات الأسواق الخاصة لضغوط خلال الفترة الأخيرة بعد أن تخلف أداؤها عن المكاسب القوية التي حققتها أسهم التكنولوجيا المدرجة في الأسواق العامة، وهو ما دفع بعض المستثمرين، خاصة الأفراد، إلى تقليص تعرضهم لهذه الفئة من الأصول استجابة للتقلبات قصيرة الأجل.
في المقابل، يرى مستشارو صناديق التقاعد أن المستثمرين المؤسسيين لم يتجهوا إلى التخارج الجماعي، لكنهم أصبحوا أكثر حرصًا في اختيار مديري الصناديق والاستراتيجيات الاستثمارية التي يضخون فيها أموالهم.
وتتركز المخاوف بصورة خاصة حول صناديق الائتمان الخاص التي قدم بعضها سيولة مرتفعة للمستثمرين رغم التساؤلات حول قدرة تلك الأصول غير المتداولة على تلبية عمليات استرداد واسعة النطاق خلال فترات الضغوط السوقية.
وقالت ستيفاني سبوزيو، المستشارة في شركة «Prevanto»، إن بعض المستثمرين قد يؤجلون تقديم التزامات استثمارية جديدة رغم استمرارهم في الحفاظ على نسب تخصيص الأصول الحالية.
كما أشار رومانو جروبر من شركة «PPCmetrics» إلى أن المستثمرين أصبحوا يراجعون شروط السيولة داخل المنتجات الاستثمارية بصورة أكثر تفصيلًا، مع تزايد الحذر تجاه المخاطر المحتملة.
ويرى خبراء القطاع أن المرحلة المقبلة قد تكشف اختلافات واضحة في الأداء بين شركات إدارة الأصول الخاصة، حيث قد يختار بعض المستثمرين السماح لانتهاء برامجهم الاستثمارية الحالية دون إعادة ضخ أموال جديدة.
وقالت بينيتا فون ليندينر، من شركة «c-alm» الاستشارية، إن الأسابيع المقبلة ستشهد تمييزًا واضحًا بين مديري الأصول القادرين على تحقيق أداء قوي والآخرين الذين يواجهون تحديات، في إشارة إلى دخول القطاع مرحلة جديدة من التدقيق والاختيار الأكثر صرامة من جانب المستثمرين.
