تستهدف شركة PhonePe الهندية للتكنولوجيا المالية، المدعومة من Walmart، الإدراج في البورصة بتقييم يتراوح بين 9 و10.5 مليار دولار، ويشير هذا النطاق السعري إلى أن الطرح العام الأولي قد يجمع ما بين 900 مليون دولار و1.05 مليار دولار.
إلا أن التقييم المستهدف، حتى في حده الأعلى، يمثل انخفاضاً مقارنة بتقييم 12 مليار دولار الذي حصلت عليه الشركة خلال آخر جولة تمويل خاصة بقيمة 100 مليون دولار في عام 2023، وفقا لما ورد في وكالة رويترز.
تخارج جزئي لوولمارت
بحسب مستندات الطرح، تعتزم وولمارت خفض حصتها في فون بي بنحو 12% عبر بيع أسهم في الاكتتاب، بينما تخطط كل من Tiger Global Management وMicrosoft للخروج الكامل من استثماراتهما.
وسيتم طرح نحو 50.7 مليون سهم في الاكتتاب، دون إصدار أسهم جديدة، ما يعني أن العائدات ستذهب بالكامل إلى المساهمين البائعين، وليس إلى الشركة نفسها.
تُعد فون بي المنصة الأكثر استخداماً للمدفوعات الرقمية في الهند، وتتنافس مباشرة مع Google Pay وPaytm.
وتخطط الشركة لإتمام عملية الإدراج بحلول أبريل المقبل، وفق أحد المصادر، مع الإشارة إلى أن الجدول الزمني قد يتغير تبعاً لأوضاع أسواق المال العالمية، بما في ذلك تداعيات التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
ومن المتوقع أن يصبح إدراج فون بي ثاني أكبر طرح عام لشركة تكنولوجيا مالية في الهند بعد طرح بايتم عام 2021، والذي بلغ تقييمه آنذاك نحو 20 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية الحالية لبايتم نحو 7.1 مليارات دولار.
650 مليون مستخدم
تضم فون بي أكثر من 650 مليون مستخدم مسجل، وقد عالجت نحو 10 مليارات معاملة من إجمالي 21.7 مليار معاملة تمت عبر واجهة المدفوعات الموحدة (UPI) في يناير الماضي، وفق بيانات تنظيمية.
غير أن قطاع المدفوعات في الهند يتميز بهوامش ربح منخفضة، إذ أطلقت الحكومة نظام UPI في عام 2016 ومنعت الشركات من فرض رسوم على خدمات الدفع الفوري، في إطار جهودها لتعزيز الشمول المالي وتقليل الاعتماد على النقد.
أظهرت وثائق الطرح أن خسائر فون بي اتسعت إلى 14.44 مليار روبية (نحو 158 مليون دولار) خلال النصف الأول المنتهي في 30 سبتمبر، مقارنة بـ12.03 مليار روبية قبل عام، رغم ارتفاع الإيرادات بنحو 22% إلى 39.18 مليار روبية.
وأعرب مديرو محافظ استثمارية شاركوا في جولات ترويجية قبل الطرح عن فتور في الحماس تجاه قطاع التكنولوجيا المالية في الهند، مشيرين إلى استمرار التساؤلات بشأن قدرة الشركة على تحقيق إيرادات مستدامة من قاعدة مستخدميها الضخمة.
وقال أحدهم إن نمو المستخدمين النشطين لم يعد بنفس الوتيرة السابقة، ما يجعل استراتيجية زيادة متوسط العائد من كل مستخدم (Upselling) العامل الحاسم في تقييم الشركة مستقبلاً.
يرى مصرفيون مشاركون في الصفقة أن سوق التكنولوجيا المالية في الهند يعاني من ازدحام شديد مع محدودية الفروق الجوهرية بين اللاعبين الرئيسيين، ما يزيد الضغوط التنافسية ويحد من فرص التوسع الربحي السريع.
وفي ظل هذه المعطيات، سيشكل الاكتتاب اختباراً حقيقياً لشهية المستثمرين تجاه شركات التكنولوجيا المالية الهندية، خاصة في بيئة عالمية تتسم بحذر متزايد تجاه التقييمات المرتفعة ونماذج الأعمال غير الربحية.
