شاركت شركة الأهلي فاروس لإدارة البحوث في اجتماع المحللين الذي نظمته إدارة "جورميه"، وأكدت في تقريرها أن الانطباع الأولي كان "مختلطًا"، حيث أظهرت الشركة قدرة قوية على توليد التدفقات النقدية، مقابل تباطؤ نمو الإيرادات بين عامي 2022 و2025 عند قياسها بالدولار، ما يثير تساؤلات حول استدامة النمو طويل الأجل.
بحسب تقديرات الشركة، من المتوقع أن تحقق "جورميه" صافي ربح يتراوح بين 300 و320 مليون جنيه خلال عام 2026، ما يضع تقييم الطرح العام عند مضاعف ربحية 8.9 مرة، وهو مستوى جذاب مقارنة بنظراء القطاع المتداولين عند مضاعفات تتراوح بين 13 و15 مرة.
وأشارت "الأهلي فاروس" إلى أن الطرح يوفر فرصة لتحقيق مكاسب على المدى القصير، خاصة مع وجود خيار "الجرين شو" لمدة شهر لحماية المستثمرين الأفراد.
ومع ذلك، عبّرت الشركة عن قلقها من محدودية آفاق النمو طويل الأجل في قطاع متاجر البقالة المتخصصة، الذي يُشبه قطاعات الموضة من حيث طبيعة المنافسة الاحتكارية، إذ تبدأ بقصة ناجحة لكنها تجذب المنافسة أو تفقد الزخم مع الوقت.
واستعرض التقرير تجربتي Sprout Farmers Market في أمريكا وسبينيس في الإمارات كنماذج على ذلك.
وخلص التقرير إلى أن "جورميه" تمثل أصلًا جيدًا لتوليد الأرباح (cash cow)، لكنها ليست بالضرورة قصة نمو مستدامة.
وأكد أن أداء السهم بعد الطرح سيتوقف على مستوى العائد على التوزيعات المطلوب من المستثمرين، مشيرًا إلى أن السعر قد يرتفع من 6.9 إلى 9.5 جنيه إذا كان العائد المستهدف 5%.
