هزت سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التجارية أسواق الأسهم العالمية في الأسابيع الأخيرة، مما دفع المستثمرين إلى البحث عن ملاذ آمن في الأسواق المالية، بحسب شبكة "سي إن بي سي".
كان الفرنك السويسري أحد المستفيدين من تقلبات السوق، إذ يُنظر إليه على نطاق واسع كملاذ آمن في أوقات عدم اليقين الاقتصادي الكلي أو الجيوسياسي.
ارتفعت قيمة العملة السويسرية بنسبة 10% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام، ولكن داخل سويسرا، يثير الطلب المتزايد على الفرنك تحديات أمام صانعي السياسات.
شهد الفرنك السويسري، آخِر مرة، ارتفاعًا بنسبة 0.2% مقابل الدولار الأمريكي، حيث بلغ سعر الدولار حوالي 0.82 فرنك سويسري.
وارتفعت العملة السويسرية، التي استقرت، في وقت سابق من يوم الأربعاء، بعد أن أظهرت بيانات ADP تباطؤ التوظيف إلى أدنى مستوى له في عامين في القطاع الخاص الأمريكي، الشهر الماضي.
يُشكل الفرنك القوي ضغطًا انكماشيًّا على سويسرا. مع ارتفاع قيمة العملة، تصبح الواردات- التي تلعب دورًا مهمًّا في اقتصاد البلاد- أرخص.
بالنسبة لبعض الدول، قد يكون هذا التأثير بمثابة استراحة مرحّب بها من التضخم الثابت. لكن بينما لا تزال العديد من الأسواق المتقدمة، مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، تعمل على خفض التضخم إلى أهدافها البالغة 2%، تواجه سويسرا مشكلة معاكسة: الأسعار تنخفض كثيرًا.
تحول التضخم السويسري إلى سلبي في مايو، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك في البلاد بنسبة 0.1% على أساس سنوي. وانكمش سعر السلع المستوردة بشكل ملحوظ، حيث انخفض بنسبة 2.4% على أساس سنوي بعد أن ظل ثابتًا في الشهر السابق.
وأشارت شارلوت دي مونبلييه، كبيرة الاقتصاديين في فرنسا وسويسرا في بنك ING، إلى الدور الذي يلعبه ارتفاع العملة في صورة التضخم في البلاد.
وقالت، في مذكرة يوم الثلاثاء: "الانخفاض الأخير مدفوع إلى حد كبير بعوامل خارجية". أدى ارتفاع قيمة الفرنك السويسري إلى انخفاض كبير في تكلفة السلع المستوردة... ونظرًا لأن الواردات تُشكل 23% من سلة مؤشر أسعار المستهلك، فإن لذلك تأثيرًا ملحوظًا على التضخم الإجمالي في سويسرا.
تُمثل بيانات شهر مايو أول عودة لسويسرا إلى الانكماش منذ جائحة كوفيد-19. وقد يدفع ذلك البنك الوطني السويسري إلى استخدام سياستين رئيسيتين طُبقتا سابقًا لمعالجة ما وصفه دي مونبلييه بأنه "مشكلة مزمنة" للبنك المركزي.
أسعار الفائدة السلبية
أنهى البنك الوطني السويسري في عام 2022 فترةً استمرت سبع سنوات من أسعار الفائدة السلبية- وهي سياسةٌ لا تحظى بشعبية لدى المدخرين والمقرضين، إذ تُلغي عوائد ودائع التوفير وتُقلص هوامش ربحية البنوك.
في اجتماعه الأخير في مارس، خفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.25%.
وفي أعقاب بيانات التضخم لهذا الأسبوع، من المتوقع أن "يسعى البنك الوطني السويسري إلى مكافحة ارتفاع قيمة الفرنك السويسري بالوسائل المتاحة له"، وفقًا لدي مونبلييه.
يتوقع بنك ING أن يخفض البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس، في اجتماعه المقبل، في وقت لاحق من هذا الشهر، ورجّحت دي مونبلييه إجراء تخفيضات أخرى.
وقالت: "بناءً على البيانات الحالية، يبدو أن العودة إلى أسعار الفائدة السلبية قبل نهاية العام تتزايد احتمالاتها".
وأضافت: "يتضمن سيناريونا الأساسي خفضًا ثانيًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ليصل سعر الفائدة الرئيسي إلى -0.25%. وبينما يفضل البنك الوطني السويسري تجنب تخفيضات أكبر، لا يمكن استبعاد خفض بمقدار 50 نقطة أساس في يونيو".
