نعيم: الصادرات والدولار يهبطان بربحية «موبكو» خلال الربع الثالث

قالت وحدة أبحاث بنك الاستثمار “نعيم” إن نتائج أعمال شركة مصر لإنتاج الأسمدة – موبكو عن الربع الثالث من العام الحالي، قد جاءت مخيبة للتوقعات.

وأظهرت القوائم المالية لشركة موبكو تراجع الأرباح بنسبة 37% بشكل ربع سنوي، بينما ارتفعت 3% سنويًا، لتسجل 316 مليون جنيه، كما تراجعت الإيرادات 9% على المستويات السنوية والربع سنوية، لتسجل 1.8 مليار جنيه.

وأكد “نعيم”، في ورقة بحثية وصلت “المال”، أن ربحية الشركة جاءت أقل من التوقعات؛ نتيجة انخفاض الصادرات، وارتفاع قيمة سعر صرف الجنيه مقابل الدولار بنحو 10% من بداية العام.

وأوضحت الورقة البحثية أنه برغم استحواذ الشركة 65٪ من سوق الصادرات فإن أحجامها جاء أقل بكثير من المستويات المعتادة، كما هو الحال مع بعض الشركات المنافسة في السوق المحلية مثل أبوقير للأسمدة، والتي شهدت أيضًا تراجعًا في حجم صادراتها خلال نفس الفترة.

ولفتت “نعيم” إلى أنه مع استقرار أسعار بيع اليوريا في السوق المحلية عند حد السعر المدعوم بواقع 3200 جنيه للطن، وكذلك ارتفاع المبيعات المحلية بصورة غير متوقعة أدى إلى تراجع الهوامش، إذ إن هوامش ربحيتها أقل من مبيعات التصدير.

وأضافت: علاوةً على ذلك، جاء التراجع على أساس ربع سنوي في صافي الربح نتيجة الارتفاع الكبير في ضريبة الدخل؛ إذ قفزت النسبة الفعلية للضرائب بشكل هائل إلى 42٪ مقابل 17٪ في الربع الثاني من 2019، وهي أعلى من تقديراتنا البالغة 21٪.

وتابعت: بشكل إيجابي تراجعت تكلفة الفائدة بنحو 30٪ على أساس سنوي، كما تراجع إجمالي الدين بمبلغ 3.6 مليار جنيه على أساس سنوي لتصل إلى 8 مليارات جنيه بنهاية سبتمبر 2019.

ووضعت “نعيم” نظرة حيادية مستقبلية للشركة، موضحة أن ارتفاع الصادرات سيعادله انخفاض أسعار المنتجات، إذ تراجعت أسعار اليوريا الفترة الأخيرة بنسبة 7٪ ربع سنويًا لتصل إلى 248 دولار للطن نظرًا لزيادة المعروض العالمي.

وأوصت الورقة البحثية بشراء سهم موبكو بسعر مستهدف يبلغ 101.8 جنيه، موضحة أن مضاعف الربحية وفقًا لتقديرات 2019 يبلغ 8.4 مرة، وهي معدلات منخفضة بأكثر من 30٪ مقارنة بنظراء الشركة في نفس القطاع.