حذر بنك جولدمان ساكس من أن تزايد تركز الأسواق العالمية في عدد محدود من الشركات الكبرى يفرض على المستثمرين اتباع نهج أكثر ديناميكية في إدارة المحافظ الاستثمارية، مع ارتفاع مخاطر التقلبات وزيادة حساسية المحافظ للدورات الاقتصادية مقارنة بالسنوات الماضية.
وأوضح البنك، في تقريره، أن التطور التكنولوجي مكّن عددًا محدودًا من الشركات من توسيع حصصها السوقية والاستفادة من وفورات الحجم، ما ساعدها على الاستحواذ على حصة متزايدة من أرباح الشركات عالميًا، وجعل تركز الأسواق سمة قد تستمر لفترة طويلة.
وأضاف أن هذا التركز لا يمثل بالضرورة مصدر قلق في حد ذاته، لكنه يغير طبيعة المحافظ الاستثمارية، لتصبح أكثر اعتمادًا على أسهم النمو وأكثر عرضة للتقلبات، وهو ما يتطلب إدارة أكثر مرونة للمخاطر.
الولايات المتحدة والأسواق الناشئة الأكثر تركيزًا
وأشار التقرير إلى أن تركز الأسواق المدفوع بقطاع التكنولوجيا تسارع في الولايات المتحدة والأسواق الناشئة، إذ تمثل أكبر 10 شركات نحو 40% من القيمة السوقية في كل منهما.
وفي المقابل، رأى البنك أن الأسواق المتقدمة خارج الولايات المتحدة، خاصة أوروبا واليابان، تتمتع بدرجة أكبر من التنوع سواء على مستوى القطاعات أو الشركات القيادية، ما يجعلها عنصرًا مهمًا لتحقيق التوازن داخل المحافظ الاستثمارية.
أرباح قوية تدعم هيمنة الشركات الكبرى
ولفت جولدمان ساكس إلى أن أكبر الأسهم المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قادت الجزء الأكبر من مكاسب السوق خلال السنوات الأخيرة بفضل النمو القوي في الأرباح، رغم تراجع أدائها منذ بداية العام.
وأوضح أن مجموعة شركات التكنولوجيا العملاقة السبع تستحوذ على 29% من القيمة السوقية للمؤشر و28% من إجمالي أرباح شركاته، معتبرًا أن هذه الأساسيات القوية تبرر استمرار مستويات التركز الحالية.
ورغم ذلك، أشار التقرير إلى أن الحفاظ على الصدارة ليس مضمونًا، إذ تظهر البيانات التاريخية أنه منذ عام 1990 لم ينجح في المتوسط سوى ست شركات من أكبر عشر شركات في البقاء ضمن القائمة نفسها بعد مرور خمس سنوات.
الطروحات الجديدة قد تزيد التقلبات
وأشار التقرير إلى أن إدراج شركات عملاقة جديدة في البورصة قد يدفع مستويات التركز إلى الارتفاع مستقبلًا، مع زيادة الأوزان النسبية لهذه الشركات داخل المؤشرات بمرور الوقت.
وأضاف أن الطروحات العامة الأولية لم يكن لها تاريخيًا تأثير واضح على أداء الأسواق خلال العام التالي للإدراج، لكنها تؤكد أهمية تنويع المحافظ وإدارة المخاطر، في ظل ما قد تسببه الإصدارات الجديدة وارتفاع التركيز في عدد محدود من الأسهم من زيادة تقلبات الأسواق.
