تراجعت أسهم Oracle (ORCL.N) نحو 4% في تداولات اليوم الاثنين، بعد أن أعلنت الشركة عن خطة لجمع ما بين 45 و50 مليار دولار خلال العام الحالي لتمويل توسع كبير في بنيتها التحتية السحابية، مع التركيز على دعم عملاء رئيسيين مثل AMD وMeta وNvidia وOpenAI وTikTok وxAI. وتأتي هذه الخطوة في وقت يشهد فيه قطاع التكنولوجيا تسارعًا غير مسبوق في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، مما يثير تساؤلات حول عوائد الاستثمار المستقبلي ومخاطر الديون.
تخطط Oracle لتحقيق أهداف التمويل من خلال مزيج متوازن من الديون وحقوق الملكية، بما في ذلك: إصدار أسهم عادية وأوراق مالية مرتبطة بالأسهم، وبرنامج بيع أسهم مباشر “at-the-market” بقيمة تصل إلى 20 مليار دولار، وإصدار سندات غير مضمونة على المستوى الأعلى (senior unsecured bonds) في أوائل 2026.
وتهدف الشركة من خلال هذه الخطوة إلى توسيع سعة Oracle Cloud Infrastructure لتلبية الطلب المتعاقد عليه من عملائها، مع التركيز على البنية التحتية لدعم حلول الذكاء الاصطناعي عالية الأداء. وقالت Oracle إن التمويل سيمكنها من تقديم خدمات موثوقة لمجموعة واسعة من العملاء الكبار في قطاعات التكنولوجيا، بما في ذلك منصات الوسائط الاجتماعية، والتطبيقات الذكية، وتقنيات الذكاء الاصطناعي الحديثة.
ردود فعل المستثمرين
أثارت الخطة مخاوف المستثمرين بشأن مستويات ديون الشركة، خصوصًا في ظل اعتماد Oracle المتزايد على مشاريع الذكاء الاصطناعي المرتبطة بـOpenAI. وقال روس مولد، مدير الاستثمار في AJ Bell: "تصورات السوق ترتبط بشكل متزايد بمستقبل Oracle عبر OpenAI، والخطة الطموحة لجمع 50 مليار دولار تزيد من التوتر المالي وعدم اليقين".
وتواجه الشركة تدقيقًا إضافيًا بعد رفع دعوى قضائية من حملة السندات في يناير، وكذلك ارتفاع تكاليف مبادلة المخاطر الائتمانية (CDS) في ديسمبر إلى أعلى مستوى لها خلال خمس سنوات، مما يعكس المخاوف من زيادة عبء الديون وسط إنفاق ضخم على مشاريع الذكاء الاصطناعي.
وفقًا لتقييم Jefferies، فإن خطة التمويل تمنح Oracle وقتًا لدعم طموحاتها في الذكاء الاصطناعي، لكنها قد تؤثر على هوامش الربح في المدى القصير، مع توقع عدم وصول التدفقات النقدية الحرة إلى الإيجابية قبل السنة المالية 2029. وأشارت تحليلات Bernstein إلى أن المزيج بين الديون وحقوق الملكية سيساعد في الحفاظ على التصنيف الائتماني الاستثماري للشركة، وتقليل عدم اليقين بشأن توقيت وتكلفة التمويل المستقبلي.
تركز Oracle على توسيع البنية التحتية السحابية لتلبية الطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي من كبار العملاء، في وقت يشهد فيه القطاع سباقًا عالميًا بين شركات التكنولوجيا الكبرى لتقديم حلول متطورة في الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي. ويبرز التمويل الضخم التحدي المتمثل في موازنة النمو الطموح مع إدارة المخاطر المالية، خصوصًا مع تضاؤل الرؤية حول العوائد المحتملة للمشاريع الجديدة.
وأضاف محللون أن الشركة ستحتاج إلى إدارة ضغط المستثمرين بشكل دقيق، خصوصًا مع تكاليف تمويل مرتفعة وتوقعات بارتفاع أسعار الفائدة التي قد تؤثر على تكلفة الدين. وفي الوقت نفسه، قد يوفر التمويل فرصة لـOracle لتعزيز مكانتها في السوق العالمي للذكاء الاصطناعي، ودعم الابتكار في الخدمات السحابية المتقدمة، وتوسيع حصة الشركة في العقود الكبرى مع عملائها الرئيسيين.
