قال فارون لايجوالا، مدير محافظ في قسم أسهم الأسواق الناشئة بشركة إدارة الاستثمار "ناينتي ون": «لو أردنا تلخيص عام 2025 بكلمة واحدة، لكانت «التغيير» - إنه عام التغيير على مستويات متعددة»، بحسب شبكة سي إن بي سي.
وأضاف: «يتمثل المستوى الأول من التغيير في هيمنة اتجاه واحد في الأسواق على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية، وهو الأسواق المتقدمة، وتحديداً الولايات المتحدة، وقد تغير هذا الوضع هذا العام».
كما أشار لايجوالا إلى أن الدولار قد انخفض هذا العام بعد «خمس عشرة سنة من الهيمنة المطلقة».
منذ بداية العام، انخفض مؤشر الدولار - الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية - بنحو 9%، وهو انخفاض حفزته في البداية موجة بيع الأصول الأمريكية في أبريل، والتي عُرفت باسم "صفقة بيع أمريكا".
يمكن أن يُشكل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي ضغطًا على الاقتصادات الناشئة التي تعتمد على رؤوس الأموال الأجنبية، إذ يرفع تكلفة الديون المقومة بالدولار بالعملة المحلية، وقد يُقلل من تدفقات الاستثمار الأجنبي.
تستعد الأسواق الناشئة لإنهاء عام 2025 بأداءٍ قوي، إذ دفعت موجة من الزخم الإيجابي مؤشرات أسهمها إلى مستويات قياسية، ويتوقع الكثيرون أن يستمر هذا الارتفاع في العام الجديد.
وقد ارتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة - الذي يضم أسهم الشركات الكبيرة والمتوسطة المدرجة في مختلف دول الأسواق الناشئة - بنحو 30% منذ بداية العام، متفوقًا على جميع مؤشرات وول ستريت الرئيسية الثلاثة.
وبالمقارنة، حقق مؤشر MSCI العالمي، الذي يضم فقط أسهم الشركات الكبيرة والمتوسطة من الأسواق المتقدمة، بما فيها الولايات المتحدة، مكاسب تجاوزت 20% بقليل في عام 2025. وشهدت بعض الدول ضمن هذه المجموعة أداءً متميزًا بشكل خاص.
على سبيل المثال، ارتفع مؤشر أثينا المركب، وهو المؤشر الرئيسي لليونان، بنسبة تقارب 44% خلال العام، وسيتم تصنيفه ضمن الأسواق المتقدمة في سبتمبر 2026.
إلا أن صعود الأسواق الناشئة هذا العام لا يقتصر على تفوق دولة واحدة، أو حتى عدد قليل منها. فقد ارتفع مؤشرا الأسهم الرئيسيان في تشيلي وجمهورية التشيك بنحو 50.8% منذ بداية العام، بينما حقق مؤشر BET الروماني مكاسب تجاوزت 42%.
في اجتماع طاولة مستديرة عُقد في لندن أواخر نوفمبر، أبدى مديرو الصناديق في شركة إدارة الاستثمار "ناينتي ون" - التي تدير أصولاً تزيد قيمتها عن 152 مليار جنيه إسترليني (203 مليارات دولار أمريكي) - تفاؤلاً كبيراً، مشيرين إلى احتمالية تحقيق المزيد من المكاسب في مختلف قطاعات الأسواق الناشئة خلال عام 2026.
