قد تضطر حكومة حزب العمال في المملكة المتحدة إلى طلب الحصول على مساعدة صندوق النقد الدولي في أسوأ الظروف، بحسب مارتن ويل الذي كان يشغل منصب رئيس بنك إنجلترا.
وأضاف أن حكومة حزب العمال ربما تطلب تطبيق تدابير تقشفية لطمأنة الأسواق عبر التأكيد على سعيها لمعالجة مشكلة تراكم عبء الديون.
وأثارت أحدث اضطرابات السندات البريطانية مقارنات مع كارثة الميزانية المصغرة التي قدمتها ليز تروس في عام 2022، ولكن قد يكون من الأنسب مقارنتها بأزمة الديون في السبعينيات، بحسب وكالة “بلومبرج”.
وعلى مدار الأيام القليلة الماضية، ارتفعت تكاليف الاقتراض الطويلة الأجل في المملكة المتحدة وانخفض الجنيه الإسترليني – وهو مزيج نادر يمكن أن يشير إلى أن المستثمرين فقدوا الثقة في قدرة الحكومة على السيطرة على الدين الوطني والسيطرة على التضخم.
انخفاض الجنيه الإسترليني
وعادةً ما تدعم العوائد المرتفعة العملة، لكن الجنيه الإسترليني انخفض صباح ، اليوم الخميس، إلى ما دون 1.23 دولار إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2023، بعد أن بدأ العام فوق 1.25 دولار.
ومع ذلك، فإن أحدث صراعات العملة أقل حدة مما كانت عليه في سبتمبر 2022، عندما انهارت من ما يقرب من 1.17 دولار إلى أقل من 1.07 دولار في غضون أسبوعين.
ولا تعد مشكلات السوق البريطانية حالة معزولة، حيث تأتي وسط عمليات بيع عالمية للسندات.
ومع ذلك، قال “ويل” إن الأحداث تعكس “كابوس” أزمة الديون عام 1976 الذي أجبر الحكومة على طلب الإنقاذ من صندوق النقد الدولي.
كما يهدد الارتفاع الحالي في تكاليف الديون بمحو الاحتياطي الضئيل البالغ 9.9 مليار جنيه إسترليني (12.2 مليار دولار) وخلق حالة من عدم الاستقرار قبل التحديث المالي الرسمي في 26 مارس المقبل.
وألقى خبراء اقتصاديون ومستثمرون آخرون باللوم في تحركات السوق على الشكوك حول وعد حزب العمال بتمويل زيادة كبيرة في الإنفاق.
وقال “ويل” أستاذ الاقتصاد الآن في كينجز كوليدج لندن، في مقابلة مع بلومبرج:”لم نشهد حقًا المزيج السام المتمثل في الانخفاض الحاد في الجنيه الإسترليني وارتفاع أسعار الفائدة الطويلة الأجل منذ عام 1976، مشيرا إلى أن أحد كوابيس الحكومة سيكون اكتشاف حاجتها الحصول على خطة إنقاذ من صندوق النقد الدولي.
وقبل نصف قرن تقريبًا، تقدمت بريطانيا بطلب إلى صندوق النقد الدولي للحصول على قرض بقيمة 3.9 مليار دولار بعد أن أدى العجز الكبير في الميزانية والتجارة إلى دفع البلاد إلى الأزمة.
في المقابل، وافقت الحكومة على التقشف الذي فرضه صندوق النقد الدولي، وتدير بريطانيا اليوم عجزًا مزدوجًا مرة أخرى، وكان الأمر كذلك لسنوات عديدة.
تكاليف الاقتراض
وأمس الأربعاء، قفزت عائدات الحكومة لمدة 10 سنوات بما يصل إلى 14 نقطة أساس إلى 4.82٪، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2008. و انخفض الجنيه الإسترليني مقابل جميع العملات الرئيسية بأكثر من 1٪ مقابل الدولار، في حين انخفضت أسهم المملكة المتحدة.
وارتفعت تكاليف اقتراض الحكومة البريطانية بشكل أسرع منذ بداية العام مقارنة بفرنسا، التي تعاني من اضطرابات سياسية، وتقترض أكثر ولديها ديون عامة أعلى.
وفي حين لا تزال المملكة المتحدة تعاني من ديون أقل من الولايات المتحدة وفرنسا وإيطاليا واليابان، تظهر البيانات الرسمية أن عبئها يقترب من 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي بعد ارتفاعه خلال الوباء.
ويتوقع مكتب مسئولية الميزانية أن يظل العجز مرتفعًا عند 4.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2024-2025 قبل أن ينخفض في السنوات المقبلة، وإن كان بمعدل أبطأ مما كان متوقعًا في ظل الحكومة السابقة.
وقال مستثمرو السوق المالية إن التركيز على المملكة المتحدة يعكس المخاوف بشأن كيفية تمكن حزب العمال من تنفيذ خططه الميزانية بشكل عملي، والتي تدعمها توقعات النمو المتفائلة، فضلاً عن المخاوف بشأن التضخم الأساسي.
واتخذ بنك إنجلترا نهجًا حذرًا في خفض سعر الفائدة المصرفية، حذرًا من التخفيف بسرعة كبيرة حيث يتوقع أن يرتفع التضخم مرة أخرى إلى 2.8٪ في وقت لاحق من هذا العام.
وأكد “ويل” أستاذ الاقتصاد في كينجز كوليدج لندن، أنه إذا ساءت ظروف السوق الحالية، فلن يكون أمام حزب العمال خيار سوى خفض الإنفاق وزيادة الضرائب لطمأنة الأسواق بأن “الدين يتم إدارته بشكل صحيح”.
وتقدر “دويتشه بنك” أن عبء الفائدة في المملكة المتحدة في 2029/30 سيكون أعلى بمقدار 10 مليارات جنيه إسترليني مما كان متوقعًا عندما قدمت “ريفز” ميزانيتها، في حين يضع دان هانسون من بلومبرج إيكونوميكس التكلفة الإضافية من ارتفاع العائدات بنحو 12 مليار جنيه إسترليني.