من المتوقع أن يخفض البنك المركزي التركي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ما يقرب من عامين وذلك خلال اجتماع مرتقب يوم غدًا الخميس، مع انقسام البنوك الكبرى حول حجم التخفيض، بحسب وكالة بلومبرج.
وسيخفض صناع السياسات بقيادة المحافظ فاتح كاراهان سعر الفائدة القياسي لإعادة الشراء لمدة أسبوع واحد إلى 48.25٪ من 50٪، وفقًا للتقدير المتوسط في استطلاع بلومبرج للمحللين.
ويتوقع جي بي مورجان تشيس آند كو ودويتشه بنك إيه جي خفضًا بمقدار 150 نقطة أساس بينما تتوقع سيتي جروب إنك وبنك أوف أمريكا كورب خفضًا بمعدل 250 نقطة أساس.
ودعا بعض المسؤولين إلى الحذر بشأن ما قد يعتبره المستثمرون تحركات عدوانية، حيث يستعد البنك لعكس دورة التشديد الأكثر عدوانية منذ سنوات.
مسار حذر
قال سيلفا بهار بازيكي، خبير اقتصادي لدى بلومبرج إيكونوميكس: “بالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة في جميع اجتماعاته الشهرية تقريبًا العام المقبل، ويخفض سعر الفائدة إلى 25٪ بحلول نهاية عام 2025.
وتابع: إن تخفيف الظروف المالية سوف يتضمن أيضًا قواعد أكثر مرونة للتحوط الكلي ونرى بشكل خاص أن البنك المركزي يركز على هذا في النصف الثاني من العام.
ومع ذلك، يتوقع بعض المستثمرين أن يختار البنك نهجًا أكثر حذرًا وقد انعكس ذلك في تقرير صادر عن خبراء اقتصاديين في مجموعة جولدمان ساكس، الذين قالوا إن السلطة النقدية من المرجح أن تبقي على أسعار الفائدة للشهر التاسع مع ارتفاع مستويات التضخم ونمو القروض مما يجعل خفض أسعار الفائدة “سابقًا لأوانه” في هذه المرحلة.
وعزز المحافظ كاراهان توقعات السوق لانخفاض تكاليف الاقتراض في عرض تقرير التضخم الأخير لهذا العام، قائلاً إن الطلب وتضخم الخدمات يتباطأ. وقد انعكس ذلك أيضًا في بيان السياسة الأخير للجنة السياسة النقدية.
وتبع هذا التحول تدهور طفيف في توقعات الأسواق بشأن الأسعار، وهو معيار رئيسي لصناع السياسات وهم يقررون مسار الأسعار. كما تظل توقعات التضخم لدى الأسر والشركات مرتفعة وسعى البنك إلى تهدئة المخاوف، قائلاً إن انخفاض تكاليف الاقتراض لن يؤدي بالضرورة إلى سياسة أكثر مرونة.
وقال نائب المحافظ جودت أكجاي للمستثمرين إن موقف البنك سيظل متشددًا وأن أي دورة تخفيف لا يجب بالضرورة أن تكون متواصلة، حسبما ذكرت بلومبرج الشهر الماضي.
إشارة متشددة
يقول المحللون إن خفض أسعار الفائدة المتوقع قد يكون مصحوبًا بتدابير إضافية، بما في ذلك تضييق ما يسمى مسار الأسعار.
وكتب المحللان في دويتشه بنك ييجيت أوناي وكريستيان فيتوسكا في تقرير أن مثل هذه الخطوة ستكون “إشارة متشددة” للمستثمرين.
وتبلغ أسعار الاقتراض والإقراض للبنك بين عشية وضحاها – والتي تمثل الطرف الأدنى والأعلى لمسار الأسعار – حاليًا 600 نقطة أساس.
وعادة ما يكون النطاق الضيق موضع ترحيب من قبل الأسواق لأنه يسمح بقدر أكبر من القدرة على التنبؤ بمستقبل الأسعار.
وسعى البنك المركزي أيضًا إلى الحصول على دعم مالي أكبر في تباطؤ الأسعار. لذلك رحبت الأسواق بقرار الحكومة برفع الحد الأدنى للأجور بنسبة 30٪ في عام 2025.
ويقول خبراء اقتصاديون، إن النمو الخافت في القدرة الشرائية سيبقي الطلب تحت السيطرة ويسمح للبنك المركزي بخفض الأسعار بوتيرة ثابتة.
ويكسب أكثر من ثلث القوة العاملة الحد الأدنى للأجور، وتسببت الزيادة التي بلغت 49% هذا العام في ارتفاع التضخم، مما يجعل من الصعب على السلطة النقدية احتواء ضغوط الأسعار.
ورفع البنك المركزي تقديراته للتضخم الشهر الماضي، حيث توقع نموًا سنويًا للأسعار بنسبة 44% في نهاية هذا العام و21% في نهاية عام 2025.
وتباطأ نمو أسعار المستهلك إلى 47.1% الشهر الماضي، أي ما يقرب من 10 أضعاف الهدف الرسمي البالغ 5% وسيتم الإعلان عن بيانات التضخم لشهر ديسمبر في 3 يناير المقبل.