يبدو أن صناع السياسات الصينيين، الذين يحاولون تحفيز النمو في ثاني أكبر اقتصاد في العالم، عازمون على تحطيم جدار الديون الذي يمثل خطرًا ماليًا منهجيًا، وعدم تكرار الأخطاء الماضية في تقديم حوافز مالية.
في مؤتمر صحفي طال انتظاره يوم السبت، أشارت وزارة المالية إلى أنها مستعدة لزيادة الإنفاق بشكل كبير، لكنها رفضت الإفصاح عن مقدار ذلك.
إن عدم وجود رقم ملموس سيصيب بخيبة أمل أولئك الذين يتطلعون إلى حلول سريعة. فتحت المؤشرات الصينية الرئيسية للأسهم، بما في ذلك مؤشر هانغ سنغ، بشكل كبير يوم الاثنين.
لتحفيز الاستهلاك، يعتقد الاقتصاديون أن الجمهورية الشعبية قد تحتاج إلى إنفاق ما يصل إلى 10 تريليون يوان (1.42 تريليون دولار أمريكي)، أو 7% من الناتج المحلي الإجمالي.
إنها إشارة أخرى إلى أن بكين لن تلجأ إلى الإنفاق العشوائي، كما فعلت مع حزمة بقيمة 4 تريليون يوان في أعقاب الأزمة المالية العالمية لعام 2009. أدى بناء البنية التحتية الناتج عن ذلك منذ أكثر من عقد إلى تثقل مركبات التمويل الحكومي المحلي بالديون.
يقدر صندوق النقد الدولي هذه الكومة بـ 9 تريليون دولار، أو 48% من الناتج المحلي الإجمالي للعام الماضي. بدلاً من ذلك، وضعت الوزارة ما تسميه “أكبر جهد” لمعالجة هذه المشكلة غير المجدية، معترفة بها لأول مرة كعائق خطير أمام النمو.
كان ثلاثة من التدابير الأربعة الجديدة المعلنة تهدف إلى تخفيف العبء المالي على الحكومات المحلية. هذه السلطات مسؤولة فعليًا عن أكثر من 80% من إجمالي الإنفاق الحكومي، بما في ذلك على الأساسيات مثل المعاشات التقاعدية والرعاية الصحية.
سيكون هناك توسع كبير لمرة واحدة في برنامج تبادل الديون الحالي الذي تستخدمه الحكومات المحلية لإصدار سندات لتحل محل ديون مركبات التمويل الحكومي المحلي.
ستبيع الحكومة المركزية سندات سيادية خاصة لتجديد رؤوس أموال المقرضين الدوليين، الذين من المحتمل أن يمتصوا الديون المحلية الجديدة.
ويمكن للمحافظات استخدام عائدات إصدارات السندات الخاصة لشراء وحدات سكنية أو أراضٍ لتثبيت سوق العقارات. وهذا يجسد عكس الأدوار التي لعبت في عام 2009. في هذه المرة، ستقترض الحكومة المركزية للقيام باستثمارات في الأصول الثابتة.
سُمح للحكومات المحلية أيضًا ببيع المزيد من السندات لشراء الأراضي والوحدات السكنية من المطورين. في الوقت نفسه، ستبيع بكين المزيد من الديون السيادية الخاصة لإعادة رسملة البنوك. وتعهدت الحكومة المركزية أيضًا بزيادة الدعم للأفراد ذوي الدخل المنخفض والطلاب لتعزيز الاستهلاك.
قال وزير المالية لان فوان إن الحكومة المركزية لديها “حيز كبير نسبيًا” لزيادة عجزها وإصدار المزيد من الديون. كما قال إن الوزارة تدرس المزيد من الحوافز المالية.