لم تنجح الارتفاعات القياسية التي حققتها الأسهم الصينية في إقناع العديد من مديري صناديق الاستثمار العالمي والإستراتيجيين، بحسب تقرير وكالة “رويترز”.
وارتفعت الأسهم الصينية بشكل كبير منذ أواخر سبتمبر الماضى، حيث أعادت مجموعة من التدابير الداعمة للاقتصاد والمالية والأسواق تنشيط ثقة المستثمرين.
وارتفع مؤشر هانغ سنغ الصين إنتربرايزز، الذي يتألف من أسهم صينية مدرجة في هونغ كونج، بأكثر من 30% خلال الشهر الماضي، مما جعله أفضل أداء بين أكثر من 90 مؤشرًا عالميًا للأسهم التي يتتبعها بلومبرج.
وقال رايموند ما، كبير مسئولي الاستثمار في “Invesco” لهونغ كونج والصين القارية: “في المدى القصير، يمكن أن يرتفع الشعور بالمبالغة، لكن الناس سيعودون إلى الأساسيات”.
وأضاف: “بسبب هذا الارتفاع، أصبحت بعض الأسهم مبالغا فيها حقًا” وأنها تفتقر إلى قيمة واضحة بناءً على أدائها المحتمل للأرباح.
وتضمنت التحفيزات التي أعلنتها بكين خفض أسعار الفائدة، وتحرير النقد في البنوك، ودعم بمليارات الدولارات للأسهم، وتعهد بإنهاء الانخفاض طويل الأجل في أسعار العقارات.
وفي حين ساد الكثير من التفاؤل الذي يمكن أن يدعم ارتفاعًا مستدامًا للأسهم، فقد كانت هناك العديد من الفجوات الزائفة من قبل، وأحدثها كان ارتفاعًا في فبراير تلاشى تمامًا.
وقد شهد الارتفاع في الأسبوعين الماضيين الأسهم الصينية تأكيد نفوذها على المؤشرات الأوسع نطاقًا للأسواق الناشئة، وتقلص أداء مديري الصناديق الذين كانوا يديرون مراكز تحت الوزن في أكبر اقتصاد في العالم النامي.
ولن يهم استمرار الارتداد فقط بالنسبة لأداء الصناديق التي تتبع المؤشر في نهاية العام، بل سيكون له أيضًا آثار مباشرة على الدول التي لديها روابط تجارية واستثمارية مع الصين.
وقال ما من Invesco، الذي كان أحد الثيران الصينيين القلائل الذين دخلوا هذا العام، إنه ليس في عجلة من أمره لإضافة إلى استثماراته الآن.
وتابع: “هناك مجموعة من الأسهم التي ارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 30 إلى 40% وهي تقريبًا عند أعلى مستوياتها التاريخية”. وأضاف: “ما إذا كانت الأساسيات ستكون جيدة كما كانت قبل ذروتها في الأشهر الـ 12 المقبلة، هذا أمر أكثر عدم يقين بالنسبة لي. هذه هي الفئة التي نود تقليصها”.
وقال تاي هوي، كبير استراتيجيي السوق في آسيا والمحيط الهادئ في هونج كونج: “سيكون هناك حاجة إلى خطوات سياسية إضافية لتعزيز النشاط الاقتصادي والثقة”. وأضاف: “يمكن أن تساعد السياسات المعلنة حتى الآن في تخفيف عملية خفض الرافعة المالية، لكن إصلاح الميزانية سيظل بحاجة إلى حدوث”.
وأشار هوي أيضًا إلى حالة عدم اليقين العالمية التي قد تحد من الارتداد الناشئ للأسهم.
وقال: “مع اقتراب الانتخابات الأمريكية بعد شهر واحد فقط، يجادل العديد من المستثمرين بأن وجهة نظر الولايات المتحدة للصين كخصم اقتصادي وجيوسياسي هي إجماع ثنائي الحزب”. علاوة على ذلك، “قد يختار المستثمرون الأجانب الانتظار حتى يصل الاقتصاد إلى القاع وحتى تتجذر هذه السياسة الجديدة”، على حد قوله.
نمو متباطئ
ويظل “HSBC Global Private Banking” قلقًا من أن الخطوات التي اتخذتها الصين ليست كافية لعكس تباطؤ النمو الاقتصادي طويل الأجل في البلاد.
وقال تشيوك وان فان، كبير مسئولي الاستثمار في آسيا لدى البنك الخاص في هونج كونج: “لا يزال هناك حاجة إلى تخفيف مالي أكثر أهمية لدعم زخم التعافي وتعزيز النمو لتحقيق هدف النمو الاقتصادي البالغ 5% في عام 2024”. وأضاف: “في الوقت الحالي، نبقى محايدين بشأن الأسهم الصينية والهونغ كونجية بناءً على توقعاتنا لتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني من 4.9% في عام 2024 إلى 4.5% في عام 2025”.
وفي السيناريو الأكثر كآبة، كتب اقتصاديون من Nomura بقيادة تينغ لو في هونغ كونج في مذكرة إلى العملاء: “سيكون هناك احتمال أعلى بكثير من السيناريوهات الأكثر تفاؤلاً”.
كما يشعر بعض المستثمرين والإستراتيجيين بالقلق بشأن ما يعنيه اندفاع التحفيز بالنسبة لسندات البلاد وعملتها.
وقد انخفضت السندات الصينية منذ أن بدأ ارتفاع الأسهم، مما أنهى مؤقتًا على الأقل فترة سجلت فيها العوائد أدنى مستوياتها القياسية المتتالية مع شراء المستثمرين الأصول الملاذ الآمن.
وقالت لين سونج، كبير الاقتصاديين لكبرى الصين في ING Bank في هونج كونج: “لا تزال هناك تحديات كبيرة يجب حلها، وليست طريقًا سهلاً”. وأضافت: “نحتاج إلى التأكد من أن هذا الاندفاع في السياسات فعال في تثبيت المسار التنازلي لسوق الإسكان وليس مجرد نتيجة لاندفاع الأموال الساخنة إلى الأسهم”.