انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى ما دون 2% للمرة الأولى منذ منتصف عام 2021 في سبتمبر، مما يعزز حالة قوية بالفعل لخفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي هذا الشهر مع اقتراب نهاية معركة مدتها ثلاث سنوات لترويض النمو الجامح في الأسعار.
وأظهرت بيانات يوروستات اليوم الثلاثاء أن التضخم في الدول العشرين التي تشترك في عملة اليورو انخفض إلى 1.8% في سبتمبر من 2.2% في أغسطس، وهو ما جاء دون توقعات بلغت 1.9% في استطلاع أجرته رويترز، وذلك بشكل رئيسي بسبب انخفاض تكاليف الطاقة وتباطؤ أسعار السلع.
في الوقت نفسه، انخفض الرقم الأكثر مراقبة فيما يتعلق بالأسعار الأساسية، المعروف باسم التضخم الأساسي، إلى 2.7% من 2.8% بسبب نمو أسعار الخدمات الأبطأ، مما جاء دون توقعات بلغت 2.8%.
كان نمو الأسعار أعلى من هدف البنك المركزي لسنوات عديدة الآن مع ارتفاع تكاليف الطاقة والاختناقات الإنتاجية في إعادة فتح ما بعد الوباء والفرص التجارية والدعم المالي الوافر، مما رفع التضخم إلى أكثر من 10% بحلول أواخر عام 2022.
لكن سلسلة قياسية من رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي قد خفضت نمو الأسعار بسرعة نسبية، ويسعى صناع السياسات الآن إلى مناقشة مدى سرعة تخفيف تكاليف الاقتراض.
وقد خفض البنك المركزي الأوروبي بالفعل أسعار الفائدة في يونيو وسبتمبر، وأرسلت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، أوضح إشارة حتى الآن يوم الاثنين إلى أن خفضًا آخر قد يأتي في وقت لاحق من هذا الشهر بالنظر إلى الاتجاهات السعيدة للأسعار.
لم يكن من المتوقع إجراء خفض سريع متابعة لأسعار الفائدة حتى وقت قريب، ولكن سلسلة قاتمة من بيانات النمو والضغط المعتدل على الأجور وقراءات التضخم دون توقعات البنك المركزي الأوروبي نفسها قد أضافت إلى هذا الإلحاح.
لتعزيز قضية خفض أسعار الفائدة، تباطأت أسعار الخدمات – ربما المكون الأكثر مراقبة من نمو الأسعار – قليلاً إلى 4.0% من 4.1%، مما خفف المخاوف من أن الضغوط المحلية على الأسعار عالقة عند مستوى مرتفع، لكنها لم تمحها تمامًا.
وقد دفع النمو السريع للأجور تكاليف الخدمات لسنوات، لكن الاقتصاديين توقعوا منذ فترة طويلة حدوث تباطؤ بالنظر إلى الأسواق العمالية المتراجعة والنمو الضعيف وزيادات الرواتب الأصغر.
وكانت تكاليف الطاقة المتناقصة أكبر مساهم في انخفاض التضخم، بينما ارتفعت أسعار السلع الصناعية غير النفطية بنسبة 0.4% فقط مقارنة بالعام السابق، مما ساهم أيضًا في انخفاض الرقم الإجمالي.
وقالت لاغارد بالفعل إن التضخم هو الآن أقل من المستوى الأساسي الذي توقعه البنك المركزي الأوروبي، وهي إشارة تتحدى سرد البنك المركزي الأوروبي الخاص بالضغوط السعرية الدائمة والعودة إلى الهدف البالغ 2% في نهاية عام 2025 فقط.
رفع المستثمرون رهاناتهم على تخفيضات أسرع بناءً على تعليقات لاغارد، والآن الأسواق تسعر احتمالًا بنسبة 85% لخفض أسعار الفائدة في 17 أكتوبر، بزيادة من 25% في بداية الأسبوع الماضي.
كما أنهم يسعرون ما يزيد قليلاً عن 50 نقطة أساس من التحركات حتى نهاية العام، مما يعني أن التخفيضات المتتالية يتم تسعيرها بالكامل الآن.
وقد دفع هذا مجموعة كاملة من اقتصاديي البنك إلى تغيير توقعاتهم، حيث يراهن معظم البنوك الكبرى الآن على تخفيضات في أكتوبر وديسمبر وربما يناير أيضًا.
وتوقع البنك المركزي الأوروبي ارتفاع نمو الأسعار إلى ما يزيد قليلاً عن 2.5% حول بداية العام الجديد، لكن انخفاض أسعار النفط الحاد يشير إلى مخاطر هبوطية لهذا السيناريو، ويرى المستثمرون الآن خطرًا كبيرًا أن البنك المركزي الأوروبي يقلل من تقديره المستهدف.