.jpg)
فريد عبد اللطيف:
استحوذ قطاع الاتصالات علي اهتمام المستثمرين خلال جلسات الاسبوع الماضي بعد تقدم المصرية للاتصالات بعرض لزيادة حصتها في فودافون من %25,5 الي %49,9 علي سعر 100 جنيه للسهم, وهو السعر الذي حدده لها مستشارها المالي المتمثل في هيرمس, وعزز هذا السعر ثقة المستثمرين في اداء القطاع مما قاد اسهمه لارتفاع جماعي. واستفادت السوق من عودة القطاع صاحب الوزن النسبي الاثقل في المؤشرات الي القيادة مما ولد قوة شرائية دفعت اغلب الاسهم الكبري للصعود مع نزول المؤسسات وصناديق الاستثمار من جديد لاصطياد الاسهم المتراجعة. وتراهن المؤسسات علي اداء الاسهم الكبري علي المديين المتوسط والطويل علي خلفية نتائج اعمال البنوك والشركات النخبة وهو الرهان الذي عززته القوائم المالية للنصف الاول والتي اظهرت استمرار الارباح في الارتفاع بمعدلات قوية والذي من شأنه ان يحد من صعود مضاعفات الربحية ويجعل اسعار الاسهم المصرية مغرية مقارنة بالاسواق الاقليمية. وجاء الاداء الجيد للاسهم الكبري وفي مقدمتها الاتصالات ليدفع المؤشرات الي الصعود حيث اغلق مؤشر هيرمس الاوسع نطاقا HFI الاسبوع مسجلا 57000 نقطة مقابل 54500 نقطة في اغلاق الخميس قبل الماضي.
عودة للأضواء
كان قطاع الاتصالات الاكثر نشاطا خلال جلسات الاسبوع الماضي بعد اعلان المصرية للاتصالات عن رغبتها زيادة مساهمتها في فودافون عن طريق شراء 58.5 مليون سهم علي سعر 100 جنيه لترتفع حصتها فيها من %25,5 الي %49,9 وتهدف المصرية للاتصالات من وراء ذلك الي الاستفادة من فائض السيولة لديها خاصة بعد عدم تمكنها من الفوز برخصة المحمول الثالثة. وجاء الاعلان عن هذا التوجه لينعش امال المستثمرين بشأن ربحية الشركة خلال الفترة القادمة علي خلفية الاداء القوي لفودافون والتوزيعات السخية التي تمنحها. وانعكس ذلك ايجابيا علي سهم المصرية ليرتفع بعد الاعلان مقتربا من مستوي 15 جنيها ثم تراجع بعد ذلك تحت وطأة جني الارباح لينهي الخميس مسجلا13.7 جنيه مقابل 12.3 جنيه في اقفال الاسبوع قبل الماضي. ومن جهته ارتفع سهم فودافون مقتربا من مستوي 100 جنيه ليغلق الاسبوع مسجلا 98 جنيها مقابل 84 جنيها في اقفال الخميس قبل الماضي.
وارتفع سهم موبينيل مع القطاع ليغلق الاسبوع مسجلا 152 جنيها مقابل 135 جنيها. وحد من صعود السهم ترقب المساهمين ما سيسفر عنه النزاع الجاري بين الشركة وجهاز تنظيم الاتصالات حيث يطالب الاخير موبينيل بوقف استخدام تكنولوجيا ايدج كونه يعتبرها ضمن خدمات الجيل الثالث. وتم الاتفاق بين الطرفين علي ان توقف موبينيل استخدام الخدمة مؤقتا لحين تقدم كلا الطرفين بالمستندات التي تساند مطالبه. وكان العضو المنتدب للشركة قد صرح بأنها سوف تؤجل قرارها بشأن التقدم للحصول علي الطيف الترددي للجيل الثالث لمدة عام حيث ان الظروف الحالية غير مواتية بعد ان وصل ثمن رخصة شبكة المحمول الثالثة الي 16.7 مليار جنيه وهو ما يعني ان كلا من موبينيل وفودافون علي حدة سيدفع 3.3 مليار جنيه للحصول علي الطيف الترددي للجيل الثالث والذي تعادل قيمته %20 من ثمن الرخصة الثالثة. وتعاني موبينيل حاليا من ضغوط علي التدفقات النقدية مع تراجع الارباح في النصف الاول بنسبة %3 مسجلة 657 مليون جنيه. وقام مركز البحوث التابع لـ «اتش سي» بناء علي ذلك بتخفيض القيمة العادلة للسهم من 232 جنيها الي 201 جنيه.
وكان سهم اوراسكوم تليكوم ضمن الرابحين حيث انهي الاسبوع مسجلا 329 جنيها مقابل 312 جنيها. وساهم في صعود السهم نتائج اعمال النصف الاول والتي اظهرت ارتفاع الارباح بنسبة %15 مسجلة 1.98 مليار جنيه مقابل 1.72 مليار جنيه في فترة المقارنة.
أداء مستقر
تحرك سهم البنك التجاري الدولي علي نطاق ضيق حول مستوي 46 جنيها ليغلق الاسبوع عنده مقابل 45 جنيها في اقفال الخميس قبل الماضي. وكان البنك قد اتم مطلع الشهر الحالي زيادة راس المال بنسبة %50 لتصل الي 1.95 مليار جنيه من الاحتياطيات عن طريق توزيع سهم امام كل سهمين قائمين. ومن المنتظر ان يتجه السهم للصعود علي المديين القصير والمتوسط بدفع من تفاؤل المستثمرين بشان اداء القطاع خلال المرحلة القادمة خاصة بعد تسارع معدل تدفق الاستثمارات الاجنبية المباشرة وتزايد قيم الاصول المصرية وهو ما اكده وصول ثمن رخصة المحمول الثالثة الي 16.7 مليار جنيه بالاضافة الي تخطي السعر الذي فازت به اعمار مصر الاماراتية بمشروع اعادة اعمار سيدي عبد الرحمن مبلغ المليار جنيه. ومما سيعطي دفعة اضافية لاداء سهم البنك التجاري الزخم الذي يشهده مع فوز الكونسورتيوم الذي يضمه مع اتصالات الاماراتية والبنك الاهلي والهيئة القومية للبريد بالرخصة الثالثة للمحمول في مصر, وتبلغ حصة التجاري الدولي %4 تبلغ قيمتها حوالي 700 مليون جنيه. وسيدعم اداء السهم خلال الفترة القادمة قوة نتائج اعماله وقدرته علي التكيف مع اوضاع السوق. وكانت نتائج اعمال البنك للنصف الاول قد اظهرت نمو الارباح من الفوائد وخارجها ليرتفع صافي ايرادات النشاط بنسبة %20 مسجلا 843 مليون جنيه مقابل 703 ملايين جنيه في فترة المقارنة. وبلغ صافي الربح قبل المخصصات 523.3 مليون جنيه مقابل 453 مليون جنيه في فترة المقارنة. وقام البنك بتخفيض كبير لمعدل بناء المخصصات حيث بلغ ما تم بناؤه منها 135 مليون جنيه مقابل 171 مليون جنيه في النصف المقابل. وبخصم المخصصات يكون صافي الربح قد ارتفع بنسبة %37 مسجلا 387 مليون جنيه مقابل 282 مليون جنيه في النصف الاول من عام 2005.
وحافظ سهم البنك الاهلي سوسيتيه علي مكاسبه الاخيرة لينهي الخميس عند نفس مستواه السابق مسجلا 41 جنيها. وكان البنك قد اتم في مطلع يونيو المرحلة النهائية من زيادة راس المال بتوزيع سهم مجاني امام كل عشرة اسهم قائمة, وكانت تلك الاسهم من حق حامل السهم في اقفال الاربعاء 31 مايو واستجاب السهم لذلك بالتراجع من مستوي 39 جنيها الي 36 جنيها. ليكون بذلك راس مال الاهلي سوسيتيه قد ارتفع من 660 مليون جنيه الي 1.915 مليار جنيه. وكان سهم كريديه اجريكول ضمن الخاسرين حيث انهي الاسبوع مسجلا 17.8 جنيه مقابل 19.4 جنيه.
التمسك بالمكاسب
حافظ سهم اوراسكوم للانشاء والصناعة علي مكاسبه الاخيرة التي جاءت علي خلفية قوة اداء الشركة التشغيلي وهو ما تظهره نتائج اعمالها للنصف الاول حيث ارتفعت الايرادات بنسبة %30 مسجلة 6.98 مليار جنيه, وارتفعت الارباح بمعدل اعلي بلغ %53 مسجلة 1.208 مليار جنيه مقابل 789 مليون جنيه في فترة المقارنة. جاء ذلك نتيجة لزيادة مساهمة مبيعات الاسمنت في الايرادات حيث يرتفع هامش ربحها عن المقاولات, ويساهم الاسمنت بثلثي ارباح الشركة وتساهم المقاولات بالنسبة المتبقية. وكانت الشركة قد اعلنت مؤخرا عن انتهاء اعمال الانشاءات الخاصة بمصنع اسمنت باكستان الذي تبلغ طاقته الانتاجية 2.2 مليون طن سنويا يجيء ذلك متزامنا مع تزايد الطلب علي الاسمنت في باكستان خلال النصف الثاني بنسبة %14 مدعوما بارتفاع الناتج المحلي الاجمالي. وسيشهد النصف الثاني من العام الحالي نقلة نوعية في انتاج اوراسكوم للانشاء والصناعة من الاسمنت حيث ستزداد الطاقة الانتاجية بمقدار 6 ملايين طن, منها 1.5 مليون طن من الانتاج المحلي,و 2.3 مليون طن لمصنع كردستان, و 2.2 مليون طن لمصنع باكستان, لترتفع بذلك اجمالي الطاقة الانتاجية للشركة الي 21 مليون طن, ومن المنتظر ان ترتفع الي 31 مليون طن بحلول عام 2008 بعد نزول الطاقات الانتاجية الاضافية لاسمنت الجزائر وكردستان ونيجيريا بالاضافة الي مصنع الامارات. وانهي السهم تعاملات الاسبوع علي ارتفاع محدود مسجلا 241 جنيها مقابل 240 جنيها في اقفال الخميس قبل الماضي.
حالة ترقب
انهي سهم اموك الاسبوع عند نفس مستواه السابق مسجلا 90 جنيها. ويترقب حملة السهم الاعلان عن عروض الشراء. وكان البنك الاهلي قد اعلن في مطلع الشهر ان الاطراف المتنافسة علي الحصة عليها ان تتقدم بعروضها بدءا من 17 سبتمبر. وسيقوم البنك الاهلي المصري, وبالاصالة عن اموك, بعرض 43 مليون سهم تمثل %50 من رأس مالها للطرح من خلال اكتتابين خاص وعام, وكانت ثلاث عشر جهة قد ارسلت خطاب نوايا في هذا الصدد, وسيكون علي الطرف الفائز بالحصة شراء حصة الاغلبية علي السعر الذي سيتم التوصل اليه لبيع حصة المال العام والتي يتوقع بعض المتابعين ان تتراوح حول 120 جنيها. وساهم في تفاؤل المستثمرين بشأن السعر تصاعد ارباح الشركة في العام المالي الاخير حيث بلغ صافي العائد 795 مليون جنيه مقابل 517 مليون جنيه في العام المالي المنتهي في يونيو 2005 .جاء ذلك انعكاسا لارتفاع المبيعات بنسبة %52 مسجلة 4.03 مليار جنيه مقابل 2.6 مليار جنيه في عام المقارنة. وارتفع مجمل ربح المبيعات بمعدل اقل بلغ %43 مسجلا 906 ملايين جنيه مقابل 631 مليون جنيه في عام المقارنة. جاء ذلك علي خلفية تراجع هامش ربح المبيعات مسجلا %22,5 مقابل %23,8 في عام المقارنة. وجاء هذا التراجع انعكاسا لتصاعد تكلفة المبيعات بنسبة %54,7 نتيجة لزيادة اسعار المواد الاولية البترولية الداخلة في الانتاج.
مواصلة الصعود
نجح سهم اوليمبيك جروب في الحفاظ علي اتجاهه الصعودي لينهي الاسبوع مسجلا 47 جنيها مقابل 45 جنيها. وساهم في صعود السهم تفاؤل المستثمرين بشان اداء الشركة خلال المرحلة القادمة علي خلفية نتائج اعمال النصف الاول والتي اظهرت نقلة نوعية في الاداء مع ارتفاع الارباح بمعدل قياسي بلغ %109 مسجلة100.3 مليون جنيه. جاء ذلك انعكاسا لعودة الطلب علي السلع المنزلية المعمرة الي الارتفاع وهو ما دفع الايرادات للنمو بنسبة %13 مسجلة 821 مليون جنيه, وتزامن ذلك مع ارتفاع هامش الربح مسجلا %29 مقابل %24 في فترة المقارنة, ليصل مجمل الربح الي 240 مليون جنيه مقابل 177 مليون جنيه في النصف الاول من العام الماضي. وساهم في ارتفاع هامش الربح تزايد اعتماد الشركة علي المدخلات الصناعية المحلية في منتجاتها بالاضافة الي تراجع ثمن مصطحات الحديد الداخلة في الانتاج مع استقرار الجنيه. وتعد اوليمبيك جروب اكبر منتج للسلع البيضاء في مصر وفي مقدمتها الغسالات والسخانات والبوتاجازات.
وكان سهم ابوقير ضمن الرابحين حيث انهي الاسبوع مسجلا 155 جنيه مقابل 151 جنيها في اقفال الخميس قبل الماضي. ويدعم اداء السهم قوة اداء الشركة التشغيلي حيث ارتفع اجمالي المبيعات في النصف الاول علي الرغم من تراجع الصادرات الا ان تصاعد الطلب المحلي عوض عن ذلك لتبلغ قيمة المبيعات 761.8 مليون جنيه مقابل 701.3 مليون جنيه في النصف الاول من العام المالي الماضي. وجاء نمو المبيعات مصحوبا بتراجع تكلفتها مسجلة 342.4 مليون جنيه مقابل 356.9 مليون جنيه في فترة المقارنة, ليرتفع هامش ربح المبيعات مسجلا %55 مقابل %49 في فترة المقارنة. وادي ذلك الي ارتفاع مجمل ربح المبيعات مسجلا 419.9 مليون جنيه مقابل 344.4 مليون جنيه في فترة المقارنة. واستمرت ابوقير خلال النصف الاول من العام المالي الحالي في سياسة تعزيز المخصصات حيث بلغ ما تم بناؤه 65.9 مليون جنيه مقابل 51.4 مليون جنيه في فترة المقارنة. وبخصم المخصصات يبلغ صافي الربح 333.6 مليون جنيه مقابل 287.5 مليون جنيه في فترة المقارنة.
هدوء نسبي
تراجعت الحركة علي سهم هيرمس مع تحركه عرضيا علي نطاق ضيق في مرحلة التقاط انفاس مع انتظار اعلان الشركة عن خططها بشأن ما ستقوم به حيال زيادة راس المال الاخيرة بقيمة 2.875 مليار جنيه تمثل حوالي ثلث راس المال بعد الزيادة. كما يترقب المستثمرون قرار هيئة سوق المال بشأن هذا العرض الذي يعد اكتتابا خاصا في حالة تنفيذه. وكانت الهيئة قد رفضت في وقت سابق طلب هيرمس اجراء اكتتابا خاصا لعدد 16 مليون سهم لمستثمرين محددين وهو وضع مماثل الي حد كبير لعرض ابراج, وقامت الهيئة بجعله اكتتابا عاما. وانهي سهم هيرمس الاسبوع علي تراجع محدود مسجلا 42.4 جنيه مقابل 43.6 جنيه في اقفال الخميس قبل الماضي.
