مصطفى طلعت
خفضت وحدة أبحاث بنك الاستثمار “نعيم” تقييمها العادل لسهم شركة مصر لصناعة الكيماويات من 29.9 جنيهاً إلى 15 جنيهاً، لكنها اوصت بالشراء، علما بان السهم يتداول حاليا بالبورصة عند مستوى 10 جنيهات.
جاء ذلك في تعليق من “نعيم” على نتائج اعمال الشركة الربع الاول من العام المالي الحالي 2018-2019 والتي كشفت عن تسجيل ايرادات بقيمة 96 مليون جنيه مقابل 107 ملايين المماثل من العام المالي السابق، كما انخفضت الارباح 16% لتسجل 25 مليون جنيه.
وارجع “نعيم”، في ورقة بحثية وصل “المال” نسخة منها، تخفيضه للتقييم إلى احتمالية حدوث زيادات إضافية في أسعار الطاقة، بنسبة تقديرية 25٪ للعام المالي الجاري 2018-2019 و20٪ في العام المالي المقبل، و5٪ سنويًا بداية من 2020-2021.
وتوقع أن انخفاض هامش الربح الإجمالي إلى 41٪ بحلول العام المالي 2019-2020 مقابل 49٪ في العام المالي 2017-2018 وذلك في ضوء تغير العوامل المحركة للتكلفة.
ورجح ارتفاع حجم المبيعات 15٪ في العام المالي الجاري (وذلك في ضوء توقع طلبيات تعاقدية جديدة)، بينما يتوقع أن تسجل المبيعات معدل نمو سنوي مركب 2٪ خلال الفترة من العام المالي 2019-2020 إلى 2021-2022، مع ترجيحات ارتفاع متوسط الأسعار 7٪ في العام المالي الحالي و 5٪ خلال باقي فترة التوقعات.
واضافت المذكرة البحثية أن المخاطر الرئيسية بالنسبة للشركة تتمثل في إمكانية زيادة المنافسة على الحصة السوقية من جانب مصنع جديد يتم بناؤه من قبل أحد منافسيها.
في المجمل، يرى “نعيم” أن الشركة سجلت نتائج أعمال حيادية خلال الربع المذكور اذ تمكنت الأرباح من الحفاظ على صمودها (بدعم من ارتفاع حجم المبيعات) وذلك على الرغم من انخفاض هوامش الربحية بصورة، والزيادة الكبيرة في أسعار الطاقة والتي تم تطبيقها في يوليو الماضي.
ووضع البنك نظرة حيادية لربحية الشركة مع انخفاض متوقع في حجم المبيعات (لكلاً من الصودا الكاوية والكلور) في ضوء العوامل الموسمية، مع الأخذ في الاعتبار التأثيرات الإيجابية لطلبية تعاقدية جديدة بدأت الشركة تنفيذها منذ شهر سبتمبر.