سعر الطرح بقيمة 17 جنيهًا مُجزٍ للمستثمرين
تبنّت بحوث شركة “نعيم القابضة” نظرة إيجابية تجاه طرح “الشرقية للدخان– إيسترن كومباني” موصية المستثمرين بالاكتتاب.
وأوضحت “نعيم”، في مذكرة بحثية حصلت “المال” على نسخة منها، أن سعر الطرح البالغ 17 جنيهًا للسهم يُعد مُجزيًا للمستثمرين، حيث رأت أنه ينطوي على احتمال ارتفاع بحوالي 20%، حيث إن نموذج التقييم المبدئي لديها يقيّم السهم بسعر 20.46 جنيه.
وكشفت أن سعر الطرح يعكس مضاعف ربحية بمعدل 9.4 مرة، وعائد توزيعات 5.8%، بناءً على السعر 17 جنيهًا للسهم وتقديرات ربحية السهم البالغة 1.81 جنيه للسهم للعام المالي الحالي 2018/ 2019، كما يعكس سعر الطرح البالغ 17 جنيهًا للسهم خصمًا بنسبة 22%، مقارنة بمتوسط المضاعفات لدى السوق الناشئة.
وحددت “نعيم” 3 عوامل تسهم في نمو الشركة، أولها سعيها للدخول إلى سوق السجائر الإلكترونية، لهذا قامت مؤخرًا بتعيين استشاريين أجانب لدراسة إمكانية دخول الشركة بهذا القطاع، كما تستهدف الإدارة الدخول في سوق المعسل المضاف إليه نكهات مختلفة في غضون الأشهر المقبلة، ومن الممكن أن يتم ذلك عن طريق مشروع مشترك مع إحدى الشركات العالمية.
وأضافت “نعيم” أن الشركة تخطط لإضافة سوق تصديرية جديدة خلال الفترة المقبلة، بالتركيز خاصة على البلدان الأفريقية، حيث شكلت الصادرات نسبة 0.56% من إجمالي الإيرادات في العام المالي الماضي 2017- 2018، مع إمكانية دراسة الشركة تسييل محفظتها الكبيرة من الأصول غير الأساسية في المستقبل القريب، والذي قد يحقق عوائد كبيرة مستقبليًّا.
وتابعت أن القانون ينص أنه في حال انخفاض حصة الشركة القابضة للصناعات الكيماوية بشركة الشرقية- إيسترن كومباني إلى نسبة أقل من 51% (الأمر الذي من المتوقع حدوثه بعد الطرح)، وبناءً عليه يستوجب على الشركة تغيير لوائحها، حيث تندرج الشركة بذلك تحت قانون رقم 159 لعام 1981، والذي يتطلب الشركة في إطاره بتغيير مجلس الإدارة، وسيترتب على ذلك أيضًا زيادة مرونة استراتيجية عمل الشركة مستقبليًّا بما في ذلك ما يتعلق بالأصول غير الأساسية.
تأسست الشركة عام 1920، وتم إدراجها في البورصة المصرية يونيو 1995، تعمل الشركة بتصنيع وتجارة التبغ ومنتجات التبغ، مثل السجائر والمعسل، حيث تعتبر الشركة المنتج المُرخص الوحيد بمصر. وتبيع الشركة أكثر من 99% من منتجاتها محليًّا، إلى جانب نسبة صادرات صغيرة.
بدأت الحكومة أخيرًا تنفيذ برنامج الخصخصة الذي طال انتظاره من خلال بدء طرح أسهم الشركة الشرقية، وفي يوم الخميس الموافق 28 فبراير 2019، أعلنت الشركة القابضة للصناعات الكيماوية (وهي المساهم الأكبر في الشركة الشرقية) عن طرح ما يصل إلى 101.250 مليون سهم عادي من أسهم شركة الشرقية بالبورصة المصرية، والتي تمثل نسبة 4.5% من رأس المال المصدر للشركة.
الطرح عبارة عن طرح ثانوي يتضمن شريحتين: طرح خاص وعام. بالنسبة للطرح الخاص فهو مخصص للمؤسسات المؤهلة، والمستثمرين من ذوي الخبرة وأصحاب الملاءة المالية، ويمثل نسبة 95% من الطرح، ونسبة 4.275% من أسهم رأسمال الشركة، والتي تعادل 96187500 سهمًا.
وتم إجراء الطرح الخاص من خلال عملية بناء سعري عاجلة يوم 28 فبراير، وجرى تغطية الطرح 1.8 مرة بسعر 17 جنيهًا للسهم، أما بالنسبة للطرح العام فبدأ الاكتتاب أمس الأحد على أن ينتهي غدًا الثلاثاء، ويشكل 5% فقط من الطرح ونسبة 0.225% من أسهم رأسمال الشركة، تعادل 5062500 سهمًا.
وتراوح السعر الاسترشادي بالطرح الخاص بين 16.84 جنيه و20.58 جنيه للسهم، بالتوافق مع المادة التاسعة من قرار رئيس الوزراء 926 لعام 2018، والتي نصّت على حساب النطاق السعري في حدود 10% أكثر أو أقل من متوسط سعر إغلاق السهم خلال الشهر السابق للاتفاقية المبرمة بين مدير الطرح والشركة.
القابضة للصناعات الكيماوية هي المساهم البائع الوحيد في هذا الطرح، كان هيكل المساهمين بالشركة قبل الطرح على النحو الآتي: القابضة للصناعات الكيماوية 55%، اتحاد العاملين المساهمين 5.999%، الأسهم حرة التداول 39.001%. وفي أعقاب الطرح، سيكون هيكل المساهمين كما يلي: القابضة للصناعات الكيماوية 50.5%، اتحاد العاملين المساهمين 5.999%، الأسهم حرة التداول 43.501%.