يسعى الرئيس الصيني شي جين بينج، جاهدًا لبناء سوق أسهم قوية، لكن نجاحه يعتمد على ما إذا كان يؤمن حقًا بمبدأ “قيمة المساهم” أم أنه يسعى فقط لتحفيز ثاني أكبر اقتصاد في العالم من خلال رفع قيمة الأسهم البالغة حوالي 11 تريليون دولار أمريكي.
وذلك وفقا لما ذكره مجلس الدولة الصيني في ورقة سياسة – أطلق عليها ورقة التدابير التسعة – حول أسواق رأس المال، أصدرها في أبريل الماضي، فقد قال شي إن الهدف من ذلك إنشاء “سوق عالية الجودة” “تتناسب مع سوق قوة مالية”.
وتهدف “التدابير التسعة” التي أصدرها مجلس الدولة الصيني إلى تشجيع الشركات المدرجة على زيادة توزيعات الأرباح و”تعزيز قيمة استثماراتها” بما في ذلك من خلال زيادة الإشراف على عمليات الصرف.
وعلى الرغم من أن سوق الأسهم الصينية نمت لتصبح ثاني أكبر سوق في العالم، إلا أن صانعي السياسات لم يبدوا قلقًا بشأن ما إذا كانت الأسهم تواكب النمو السريع للصين. فوفقًا لشركة Value Partners – لإدارة الأصول مقرها هونج كونج – فإنه منذ أن بدأ الزعيم السابق دينج شياو بينج الإصلاحات في عام 1978، نما الاقتصاد بمعدل سنوي متوسط يزيد عن 9٪. لكن العائد السنوي على مؤشر MSCI China A Onshore (.dMICNA0000N) يبلغ 4.40٪.
وأضافت، يبدو أن شي يقفز على عربة قيمة المساهم حيث تكتسب مبادرات مماثلة زخمًا في اليابان وكوريا الجنوبية. ومع ذلك، فإن مبادرات التحفيز التي تم الإعلان عنها في سبتمبر تشير مع ذلك إلى أن بكين مصممة على رفع قيمة الأسهم، على الأقل على المدى القصير.
وتابعت: إلى جانب مرفق المبادلة الذي يسمح لشركات التأمين ومديري الأصول بشراء الأسهم، يقدم بنك الشعب الصيني قروضًا للشركات عبر البنوك التجارية بسعر فائدة يبلغ 2.25٪ فقط لتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم. تقدر شركة مورجان ستانلي أن إجمالي المبلغ الموعود البالغ 800 مليار يوان (112 مليار دولار أمريكي) عبر المخططين يعادل تقريبًا 3٪ من القيمة السوقية الحرة للأسهم المتداولة في البر الرئيسي. ارتفع مؤشر CSI 300 القياسي (.CSI000300) للأسهم الصينية المحلية يوم الجمعة بعد إطلاق مرفق الإقراض وارتفع أكثر من 20٪ في شهر.
وأوضحت، يبدو أن بكين تؤجج فقاعة مضاربة أخرى من النوع الذي اجتاح سوق الأسهم الصيني مرارًا وتكرارًا. ومع ذلك، فإن التمويل الرخيص من البنك المركزي يعطي الشركات حافزًا قويًا لإعادة رأس المال إلى المساهمين. كما أنه بمثابة جزرة لموازنة العقوبات في السياسة الجديدة: يمكن أن تتعرض الشركات الرابحة التي لا تزيد عوائدها للوم.
ووفقًا لشركة Allianz Global Investors، ستساعد سوق الأسهم القوية بشكل دائم شي جين بينج على تحقيق استقرار ثاني أكبر اقتصاد في العالم بعدة طرق. بالنسبة للمبتدئين، يمكن أن يخفف من البحث الصيني اليائس عن أماكن موثوقة لإيداع مدخراتهم. يخشى أفراد الأسر من الأسهم المتقلبة ويحتفظون فقط بنسبة 10٪ من أصولهم في الأسهم والصناديق المشتركة ؛ بالمقارنة، تشكل العقارات ما يقرب من 60٪،
ووفقا لـ”رويترز” فقد ترك انهيار أسعار العقارات والقيود المفروضة على منتجات إدارة الثروة كتلة عملاقة من المال تبحث عن بدائل.. أدى ذلك إلى زيادة الطلب على سندات الحكومة، إذ انخفضت عوائد سندات الحكومة الصينية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 2%، وهو مستوى لم يشهده الاقتصاد الصيني منذ بدء السجلات الرسمية.