عادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الرئيسية إلى 4%، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في أغسطس، حيث أدى تقرير الوظائف المفاجئ إلى تقويض فرص خفض أسعار الفائدة بشكل كبير من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، بحسب وكالة “بلومبرج”.
وانخفضت السندات اليوم الاثنين، لتمتد إلى الانخفاض في أواخر الأسبوع الماضي بعد بيانات الرواتب القوية بشكل مفاجئ في سبتمبر.
وارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بما يصل إلى أربع نقاط أساس إلى 4.01%، في حين ارتفع العائد على السندات لأجل عامين تسع نقاط أساس إلى نفس المستوى.
التحركات التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي
تعكس التحركات الشكوك المتصاعدة بشأن التحركات التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. لم تعد أسواق المال تشهد خفضًا آخر بمقدار نصف نقطة هذا العام، في حين أن خفضًا بمقدار ربع نقطة في نوفمبر كان يُنظر إليه على أنه مؤكد، وقد تم تسعيره الآن باحتمال 86%. وللمرة الأولى منذ الأول من أغسطس، هناك أقل من 50 نقطة أساس من التخفيضات المتوقعة حتى نهاية العام.
وكتب إستراتيجيو مجموعة جولدمان ساكس، بمن فيهم جورج كول، في مذكرة: “لقد توقعنا عائدات أعلى لكننا توقعنا تعديلًا تدريجيًا إلى حد ما. قد يكون مدى القوة في تقرير الوظائف في سبتمبر قد سرع هذه العملية، مع تجدد النقاش حول مدى قيود السياسة النقدية، وتم بالتالي تعميق التخفيضات المحتملة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
لقد ترك الأداء الضعيف لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، والتي هي أكثر حساسية للسياسة النقدية، جزءًا رئيسيًا من منحنى العائد مقلوبًا مرة أخرى، مع تداول العوائد لمدة عامين فوق أسعار 10 سنوات لأول مرة منذ 18 سبتمبر.
تاريخيًا، تصعد منحنيات عائد السندات في ظل توفر سندات أطول تدفع عائدات أعلى، وهي القاعدة التي تعطلت لمدة عامين تقريبًا حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة.
وتراجعت أسعار الفائدة على السندات الأوروبية حاذية حذو سندات الخزانة الأمريكية. ارتفع العائد الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار أربع نقاط أساس إلى 2.25%، وهو أعلى مستوى في أكثر من شهر، بينما ارتفع نظيرتها البريطانية بمقدار ست نقاط أساس إلى 4.19%.
إن عمليات البيع التي أعقبت بيانات الوظائف يوم الجمعة ليست سوى أحدث تطور في عام أجبر المستثمرين على إعادة معايرة توقعاتهم للاقتصاد وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات.
كما فاجأ نشاط الخدمات في الولايات المتحدة المتداولين الأسبوع الماضي، متجاوزًا كل التوقعات، وألقى المزيد من الشكوك على النظريات التي تفيد بأن الاقتصاد يتدهور بسرعة أكبر مما كان يخشى.
مسار أسعار الفائدة
ويتطلع المتداولون الآن إلى سلسلة من الخطب من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي للحصول على المزيد من الأدلة على مسار أسعار الفائدة.
ويتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوسيك، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موساليم، وعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان في أحداث مختلفة اليوم الإثنين.
وينتظر السوق أيضًا بيانات التضخم الأمريكية في وقت لاحق من هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1% في سبتمبر، وهو أصغر مكسب له في ثلاثة أشهر.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن التوقعات التي أصدرها المسئولون، إلى جانب قرارهم بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر، تشير إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في الاجتماعين الأخيرين من العام.
ويقول داريو بيركنز، المدير الإداري في تي إس لومبارد: “لا يحتاج الأمر إلى ركود اقتصادي لرفع التضخم إلى مستويات مقبولة، لذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفف سياسته دون انتظار ضعف اقتصادي حقيقي. وبحلول هذا الوقت، كان ينبغي للجميع أن يدركوا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بشكل استباقي”.